специалист по ценным бумагам
Владельцы и менеджментпредприятия должны иметь ясное представление остоимости своего бизнеса прежде, чем будетсделано предложение инвесторам. Стоимостьбизнеса, а точнее потенциал ее роста, являетсяопределяющим фактором, влияющим на процесспринятия решения о финансировании.
Обеспечение роста стоимостиинвестированного капитала — важнейшая цельуправления предприятием, что, в принципе,соответствует современным тенденциям вкорпоративном управлении. При этом следуетучитывать, что рыночная стоимость бизнесаопределяется не столько стоимостью активов,которыми располагает предприятие, скольковозможностями эффективного использованияданных активов, с тем чтобы генерироватьстабильный и растущий денежный поток. В процессеподобной оценки должны приниматься во вниманиеконкретного предприятия и его способностьуспешно реализовывать избранную стратегию, атакже внешние факторы, характеризующие рынки, некоторых действует предприятие.
Стратегия роста. Предприятие, неимеющее четкой стратегии развития,обеспечивающей лидерство в конкурентной борьбе,может быть оценено только как набор активов,отягощенных обязательствами. Разрабатываемаястратегия должна учитывать возникающие на рынкевозможности и угрозы и основываться наконкурентных преимуществах предприятия.
Внешние факторы. В процессеопределения стоимости бизнеса производитсядетальный анализ основных стратегическихобластей, в которых действует или планируетдействовать предприятие. Анализируютсяэкономические характеристики отрасли ипотенциал рынка, структура и конкурентная среда,основные движущие силы, приводящие к изменениямв отрасли, ключевые факторы, обеспечивающиеуспех лидерам, оцениваются тенденции развития вбудущем. Для анализа отрасли обычно используютсярезультаты маркетинговых исследований. Такиеисследования могут быть проведены либо силамиспециалистов предприятия, либо, что болеепредпочтительно, независимой компанией,специализирующейся на исследованиях рынка.Независимая оценка рынка будет очень важнымаргументом, подтверждающим потенциал развитиябизнеса.
Внутренние факторы. К внутреннимфакторам, влияющим на стоимость бизнеса,относятся: квалификация менеджмента, решениевопросов корпоративного управления, уровеньконкурентоспособности продукции и услуг,наличие эффективных технологий и ноу-хау,эффективность организационной структуры иключевых бизнес-процессов, уровень развитиясистем управления (маркетинга, сбыта,дистрибьюторских сетей, управления закупками,контроля и учета, мотивации персонала и т.п.).Оцениваются возраст и состояние активов,которыми располагает предприятие. Также вовнимание принимаются показатели,характеризующие стратегическое положениепредприятия в отрасли, его позицию вконкурентной борьбе (доля на рынке, имидж,тенденции изменения объемов продаж и прибыли,рентабельность инвестированного капитала и т.п.).Оценка стоимости бизнеса может быть проведена сприменением общепринятых в деловой практикеметодик.
В последующем мы продолжим знакомитьнаших читателей с основными моментами,позволяющими привлечь инвестиционный капитал.
А в данном номере нам бы хотелосьпредставить вашему вниманию выступление доктораэкономических наук, профессора, заслуженногодеятеля наук, действительного члена рядамеждународных и отечественных ассоциаций иакадемий, заведующего отделом анализа стратегийи оценки эффективности развития сложных системИнститута системного анализа РАН ВениаминаНаумовича Лившица. Выступление это, подназванием «Методология и инструментарийинвестиционного проектирования. Типичные ошибкипри подготовке инвестиционных проектов»состоялось на прошедшем 15 марта 2001 г. «кругломстоле», организованном Фондом «Институт прямыхинвестиций», Фондом «Институт фондового рынка иуправления» и «Про-Инвест консалтинг».
Далее прилагается сокращеннаястенограмма речи В.Н. Лившица.
В.Н. Лившиц: Мне хотелось бы сразу огорчитьмногих присутствующих заявлением, что я несобираюсь растекаться мыслью по древу изатрагивать очень много сюжетов, связанных синвестиционным проектированием. Я совершенно несобираюсь — не потому, что не понимаю важностиэтих вопросов — затрагивать техническиеаспекты, аспекты, связанные с транспортнымобеспечением проектных объектов, водоснабжениеми т.д. Все это входит в инженерную стадию. Я будукасаться только того, что написано на знаменинашего «круглого стола», — некоторых типовыхошибок, причем ограничусь: при оценкеэффективности инвестиционных проектовпредполагается, что инженерная стадия ужевыполнена, есть ряд вариантов — в хорошемпроекте всегда есть ряд вариантов, хорошийпроектировщик всегда смотрит, как можноварьировать и т.д. И буду затрагивать именно этиошибки на стадии проверки финансовойреализуемости проекта, при оценке егоэффективности. Ну, пару замечаний вначале.
Я совершенно не могу согласиться созвучащими здесь мнениями, что никакой науки подэтим нет, что каждый, в общем, если у него головахорошая, хорошо сделает, если плохая, то плохосделает. Я утверждаю, что методическиерекомендации, которые были утверждены 21 июня 1999года Минэкономики, Минфином и ГосстроемРоссийской Федерации, это неплохой документ. В ихсоставлении принимала участие довольно большаябригада, в которую входили четыре группыспециалистов. Во-первых, это представители нашихгосударственных директивных органов, один изруководителей — Владимир Викторович Коссов, зам.министра экономики тогда. Вторая группа — этодействительно представители научныхорганизаций. Третья группа — представителипроектных институтов, сделавшие расчеты, ну, вот,скажем, Ременский входил, он больше двухсотреальных проектов посчитал. И наконец,представители бизнеса. Всего четыре группы людейготовили эти рекомендации. Должен сказать, чтоони проходили много итераций, три года они шли доутверждения от первоначального варианта. Яискренне считаю, что замечания, которые давали ив Минэкономики, и в Минфине, и в Госстрое, — онипривели к улучшению этих метод рекомендаций, нохочу подчеркнуть, что это не было генерациейсвободной мысли составителей. Мы опирались надостаточно скрупулезный анализ той экономики, вкоторой живем, и на довольно много научныхтрудов, и зарубежных и отечественных, которыедавали возможность для наших условий выработатьболее или менее обоснованные рекомендации. Этовот такая небольшая преамбула. Она выходит зарамки того, о чем я хотел говорить.
Теперь ошибки, которых я буду касаться.Я очень условно разобью их на три части. Первая.Это ошибки такого традиционного типа. Об этихошибках написано во многих книгах, и зарубежных,и наших. Из зарубежных — я могу повторить, чтоесть прекрасная книга «Принципы корпоративныхфинансов» Брэйлимейерса, есть книга ШарпаАлександра и так далее, и везде об этих ошибкахнаписано. Тем не менее, когда наша команда подруководством Владимира Викторовича ездила порегионам, то в каждом регионе, где мы смотрелинесколько десятков проектов, всегда повторялисьнекоторые типовые, традиционные ошибки. Что этоза ошибки? Даже здесь сегодня намек такойпрозвучал. Вот скажите, правильно или нет, чтоинвестиции надо использовать эффективно.Правильно?
Реплика: Результативно.
В. Лившиц: Результативно — на самомделе надо определять это слово, вот как раз вметодрекомендациях есть такой принцип —результативность, но под ним имеется в видувыполнение условий, что оценка совокупныхрезультатов, правильных результатов, должна бытьбольше, чем оценка совокупных затрат. Вот и я такпонимаю результативность. Но все-таки документназывается «Методические рекомендации по оценкеэффективности инвестиционных проектов».
Вот первое положение: инвестиции надоиспользовать эффективно. Второе положение:нужно, чтобы инвестиции окупались. Это правильно?Третье полоную стадию. Я буду касаться толькотого, что написано на знамени нашего «круглогостола», — некоторых типовых ошибок, причемограничусь: при оценке эффективностиинвестиционных проектов предполагается, чтоинженерная стадия уже выполнена, есть рядвариантов — в хорошем проекте всегда есть рядвариантов, хороший проектировщик всегда смотрит,как можно варьировать и т.д. И буду затрагиватьименно эти ошибки на стадии проверки финансовойреализуемости проекта, при оценке егоэффективности. Ну, пару замечаний вначале.
Я совершенно не могу согласиться созвучащими здесь мнениями, что никакой науки подэтим нет, что каждый, в общем, если у него головахорошая, хорошо сделает, если плохая, то плохосделает. Я утверждаю, что методическиерекомендации, которые были утверждены 21 июня 1999года Минэкономики, Минфином и ГосстроемРоссийской Федерации, это неплохой документ. В ихсоставлении принимала участие довольно большаябригада, в которую входили четыре группыспециалистов. Во-первых, это представители нашихгосударственных директивных органов, один изруководителей — Владимир Викторович Коссов, зам.министра экономики тогда. Вторая группа — этодействительно представители научныхорганизаций. Третья группа — представителипроектных институтов, сделавшие расчеты, ну, вот,скажем, Ременский входил, он больше двухсотреальных проектов посчитал. И наконец,представители бизнеса. Всего четыре группы людейготовили эти рекомендации. Должен сказать, чтоони проходили много итераций, три года они шли доутверждения от первоначального варианта. Яискренне считаю, что замечания, которые давали ив Минэкономики, и в Минфине, и в Госстрое, — онипривели к улучшению этих метод рекомендаций, нохочу подчеркнуть, что это не было генерациейсвободной мысли составителей. Мы опирались надостаточно скрупулезный анализ той экономики, вкоторой живем, и на довольно много научныхтрудов, и зарубежных и отечественных, которыедавали возможность для наших условий выработатьболее или менее обоснованные рекомендации. Этовот такая небольшая преамбула. Она выходит зарамки того, о чем я хотел говорить.
Теперь ошибки, которых я буду касаться.Я очень условно разобью их на три части. Первая.Это ошибки такого традиционного типа. Об этихошибках написано во многих книгах, и зарубежных,и наших. Из зарубежных — я могу повторить, чтоесть прекрасная книга «Принципы корпоративныхфинансов» Брэйлимейерса, есть книга ШарпаАлександра и так далее, и везде об этих ошибкахнаписано. Тем не менее, когда наша команда подруководством Владимира Викторовича ездила порегионам, то в каждом регионе, где мы смотрелинесколько десятков проектов, всегда повторялисьнекоторые типовые, традиционные ошибки. Что этоза ошибки? Даже здесь сегодня намек такойпрозвучал. Вот скажите, правильно или нет, чтоинвестиции надо использовать эффективно.Правильно?
Реплика: Результативно.
В. Лившиц: Результативно — на самомделе надо определять это слово, вот как раз вметодрекомендациях есть такой принцип —результативность, но под ним имеется в видувыполнение условий, что оценка совокупныхрезультатов, правильных результатов, должна бытьбольше, чем оценка совокупных затрат. Вот и я такпонимаю результативность. Но все-таки документназывается «Методические рекомендации по оценкеэффективности инвестиционных проектов».
Вот первое положение: инвестиции надоиспользовать эффективно. Второе положение:нужно, чтобы инвестиции окупались. Это правильно?Третье положение: желательно, чтобы ониокупались быстрее. И четвертое: если у вас естьнесколько вариантов, альтернатив, то надовыбирать ту из них, при которой окупаемость самаябыстрая, то есть срок окупаемости минимальный. Яберу на себя смелость утверждать, что первоеположение, что инвестиции надо использоватьэффективно, абсолютно правильное, последнее —глупость несусветная — о том, что надовыбирать варианты, при которых срок окупаемостинаименьший, а второе и третье — это простодвусмысленные вещи, которые надо хорошоопределять. Вот типовая ошибка, встречаемаямного раз, хотя предупреждения об этом есть: чтонадо выбирать варианты, в которых либовнутренняя норма доходности максимальна, либоиндекс доходности максимальный, либо срококупаемости минимальный. Это совершенно неверно,на самом деле надо выбирать, когда решаешьнормальные задачи, а нормальных задач две: либооценить один проект, его эффективность, либо,если есть ряд вариантов, ряд альтернатив,какая-то совокупность проектов, то выбрать из нихнаиболее эффективные по совокупности. Потому чтопроекты могут относиться друг к другу по-разному,могут быть независимыми, могут бытьвзаимоисключающими, могут бытьвзаимодополняющими. Все это есть вметодрекомендациях, причем я хочу сразу сказать:ничего сегодня нового я говорить не буду. Ятолько поговорю об ошибках, которые, к сожалению,слишком часто встречаются и на которые естьответ в методрекомендациях.
Вот ошибка, на мой взгляд, следующая:требуют, дайте нам точную, надежную информацию,если ваша информация не надежная, если она недостоверная, то грош цена всему расчету. Неверно.В методрекомендациях исходный принцип, чтоинформация всегда неточна и неполна, но надознать об этой информации то, что можно знать.Иногда мы знаем, что она носит вероятностныйхарактер, иногда мы знаем вероятности, иногда мыне знаем вероятность, но сам факт, что она носитвероятностный характер, очень много дает какфакт существования решения в каком-то уравнении— из этого очень многое можно взять.
Следующее положение, на котором яхотел бы остановиться, — уже по нетрадиционнымошибкам. Очень много ошибок, связанных снепониманием расчетчиками характера нашейпереходной экономики. Более резко скажу: этоошибки, связанные с переносом на нашу экономикукритериев и методов оценки эффективности,принятых на Западе, причем очень хороших методов,за которые заслуженно дали Нобелевские премии иМарковицу, и Тобину, и Шарпу, и некоторым другим.Это методы, еще раз говорю, прекрасные длястационарной рыночной экономики. Вот сейчас яхочу показать вам слайды, чтобы было понятно, чтоя имею в виду. Очень часто на Западе — и правилоделают — ведут расчеты постоянных цен или соднородной инфляцией. Что у нас, давайтепосмотрим. Я сейчас покажу вам три таблицы, оченьбегло: динамику макроэкономических показателей,динамику социальных показателей, динамикуфинансовых показателей за минувшие 10 лет. И высами себе ответите тогда на вопрос, можно лирассчитывать наши проекты, скажем, в постоянныхценах, можно ли рассчитывать наши проекты,принимая, что риск проекта — это волатильностьдоходности, т.е., грубо говоря, корень издисперсии. Можно ли рассчитывать наши проекты,пренебрегая неоднородностью инфляции? Можно лирассчитывать наши проекты безразлично, в какойвалюте, а они у нас, как правило, валютные.
Итак, посмотрите, вот динамика валовоговнутреннего продукта. Это совсем не динамика срастущим трендом и нормальным рыночным циклом.Вдвое, примерно, упал ВВП в эти годы. То же попродукции промышленности. То же по сельскомухозяйству. В пять раз примерно упали прямыеинвестиции. Иностранные инвестиции не достиглиза этот период того уровня, который Китайполучает за год.
Давайте посмотрим динамику социальныхпоказателей. В 1992 году среднемесячная зарплата вРоссии была 22 доллара, а в 1997-м — 163,7 доллара. Всемь раз увеличилась. И в то же время на этой жетаблице реальные денежные доходы упали на 30%. Этокак же? В семь раз как будто выросла зарплата — иупали доходы. Что-то не вяжется, правда? А всевяжется, потому что в российской экономике естьто, чего нет в благополучной западной экономике,— у нас есть внутренняя инфляция доллара. За1992—1997 годы ценность доллара упала в 10 раз. Такможно считать постоянность доллара у нас?
Посмотрите на динамику финансовыхпоказателей. Ну, хотя бы ставка рефинансированияЦентрального банка, которая дана по годам: то 80%,то 210%, то 160%, то 28%, то снова 80% и так далее. КогдаАлан Гринспен, это главный банкир мира, заявил,что они вынуждены будут сильно поднять ставкурефинансирования с 6,5% годовых до 6,75%, у них этовызвало бурю. А у нас это нормально. Так что, вотэту экономику можно считать по тем методам? Ещераз я хочу, чтобы вы поняли. У разработчиковметодрекомендаций не было такого желания: ах, уних так, а мы сделаем наоборот — нет, более того,все полезное, и очень много полезного, мы оттудавзяли, и все это включено в методрекомендации, ноцелый ряд факторов, которыми там можнопренебречь, здесь являются определяющими. Я неподдерживаю эту борьбу с дисконтом, котораяздесь сегодня прозвучала. Норма дисконта — одиниз очень важных параметров, который обязательнонеобходимо учитывать, так же, как, допустим,инфляцию, причем инфляцию у нас надо учитыватьвнутреннюю и рублевую, и три типа инфляциииностранной валюты — иначе вы получите то, чтополучается. Опытный проектировщик, необремененный комплексами чести, к которойсегодня призывали, всегда может доказать неочень искушенным людям, что проект имеетэффективность любую. Хотите — эффективен,хотите — неэффективен. Ему достаточно сделатьтолько одно — взять программный продукт,составленный по западной методике, и перевестирубли в доллары, и получится, что эффективно. Еслиже он переведет доллары в рубли, как правило,получится неэффективно. Только ни доллары, нирубли не виноваты. Просто расчет неверный. Еслиправильно считать с учетом всех видов инфляции, ирублевой, и валютной, всегда ответы будутсогласованы: либо проект эффективен, либо проектнеэффективен. Вот тут ошибок миллион на самомделе. Это вторая группа, которая связана с такимневдумчивым применением очень хороших формул.Скажем, формула capital surprising model, «бета модель», —прекрасная, за которую Шарп, Моссен и Линкнерпользуются заслуженным уважением. Но, опять, длякакого рынка это все? Для эффективногобезарбитражного рынка — там, где естьпозиционная корреляционная связьриск—доходность, там, где можно убратьнесистематический риск путем диверсификации.Ничего подобного у нас здесь сделать нельзя. Еслисовсем коротко показать уже в агрегированномвиде, чем отличатся наша нестационарнаяэкономика от стационарной, необходимо взглянутьна эти данные.
Вот различие стационарной и нестационарнойэкономики по динамике макропоказателей, пофискальной системе, по рискам. Кстати говоря, унас бессмысленно измерять риск так, как онизмеряется на эффективном рынке. И не случайно вметодрекомендациях принята другая мера риска —не волатильность доходности, а отклонения в«плохую» строну от тренда доходности, потому чтоу нас главный риск — несистематический — тот,который они диверсификацией исключили. А у нас исистематический, и несистематический. Вот здесьвы можете посмотреть, каковы различия похарактеру рынков, по характеру инфляции,кредитно-денежной системы и т.д. Еще раз говорю:совсем не старались мы изобретать наш российскийвелосипед, очень много полезного, что можно быловзять в западной методике, мы взяли, но ксожалению, специфика переходного периода такова,и еще лет десять, это как минимум, будет такой, чтопренебрегать этими стационарными факторами приоценке эффективности проекта нельзя.
Следующая оценка связана с тем, чтоначинают считать эффективность, не проверив, ареализуем ли проект вообще. До расчетовэффективности должна быть проверка нафинансовую реализуемость. В методрекомендацияхвы можете найти критерии, примеры расчетов и т.д.Здесь же в двух словах. Проект реализуем непросто тогда, когда результаты больше затрат, анадо смотреть еще временное распределение.Проект реализуем финансово только в том случае,если на каждом шаге проекта притоки не меньшеоттоков. Это очень серьезное требование, котороенадо проверять.
Последняя группа ошибок связана сучетом недостоверности информации. Называйтеэто как хотите. На самом деле — это риск инеопределенность, причем это принципиальноразные вещи. Неопределенность связана спроектом, она носит объективный характер, риск женосит субъективный характер. К одному и тому жепроекту у разных инвесторов может бытьсовершенно разное отношение в смысле риска. А вотесть еще такая неприятность, что проектреализуем только в том случае, если он будетэффективен для каждого участника. Если дляучастника он будет неэффективен, тот выйдет изпроекта. Я не буду больше продолжать — такихошибок много в каждой группе, мы вметодрекомендациях постарались предупредитьмногие из них, хотя я должен честно признаться:есть вопросы, которые остались за бортомметодрекомендаций. Мы просто не знаем пока, какэто корректно решать. Но если говорить о такихмоментах, как риск и неопределенность, то оченьважные рекомендации там все же даны. А именно:могут быть разные ситуации, в этом надоразбираться очень четко. Какой характер носитинформация о проекте? Что вы о нем знаете? Если выничего не знаете, кроме возможных диапазонов,скажем, что цена на нефть может быть от 8 долларовза баррель до 40, то критерии оценки будут одни.Если вы знаете интервалы и еще знаете,подчеркиваю, только знаете, что информация носитвероятностный характер, то есть вероятностьсуществует, вы ее не знаете, но знаете, что онасуществует, — это очень многое дает. Тогда можнопоставить эти задачи как оптимизационные, свестиих к задачам математического программирования иполучить разумные ответы. Что значит разумные?Все критерии выбираются исходя из принятых вмикро- и макроэкономике, западной микро- имакроэкономике, и нашей, правил рациональногоэкономического поведения. Что к ним относится?Требования к критериям. Чтобы они не приводили кнетранзитивности решения, чтобы не было, что Алучше В, В лучше С, а С лучше А. Требованиямонотонности, непрерывности, чтобы эффект посовокупности независимых проектов был равенсумме эффектов и т.д.
Вот такие правила были положены в основу чистонаучных подходов, потому что сегодня звучало, чтооценка эффективности проекта и вообщепроектирование — никакой базы под этим нет,ну, есть талантливые люди, они делают хорошо,неталантливые — делают плохо. Все совсем не так.На самом деле есть большая научная база, доказанымногие теоремы о видах этих критериев, доказанатеорема о чувствительности многих вещей, какиефакторы значит больше, какие меньше. Так вот. Длянашей экономики наиболее адекватен, потому чтополной адекватности быть не может, методсценариев. Не добавление премии за риск кдисконту — как приближенный метод это иногдаможно, — а метод сценариев. Проигрыватьприходится очень много сценариев, а полученныеответы дают основание для формированияожидаемого эффекта — ожидаемого. Ну, аформулы, которые применяют, вы можете посмотретьв методрекомендациях. Это обобщенная формулаГоровица, с учетом вот этих задач оптимизации ит.д.
К чему я призываю? Я призываю вот кчему. Давайте сначала познакомимся с темметодическим материалом, который есть. Как одиниз разработчиков, я утверждаю, что там введеннепротиворечивый понятийный аппарат. Можно с нимсоглашаться, можно нет, можно, например, спорить,что такое инвестиционный проект, как соотносятсяобоснование проекта и бизнес-план, вот лежиткнига на столе у Владимира Викторовича Косовакак раз на эту тему. Это тоже одна изфундаментальных работ, которые предоставляютнаучную базу, чтобы давать оценку эффективностипроекта. Поэтому полностью присоединяюсь к тому,что говорили: что проектный анализ — этопрофессиональная деятельность, связанная санализом сложных объектов, которая имеет оченьмного ракурсов. Кстати говоря, и вметодрекомендациях вы найдете 4 обязательныхфазы: прединвестиционную, инвестиционную,операционную и ликвидационную, когда проектпрекращает свою жизнь. Иногда затраты на этойликвидационной фазе, как, например, призахоронении радиоактивных остатков, огромны, онибольше, чем само это топливо стоит, и т.д., так чтовсе это обязательно надо учитывать. Более того,прорабатываются варианты рассмотрения проектовкак реальных опционов, то есть возможность ихпрекращения в любой момент еще до концажизненного цикла и т.д.
Таким образом, здесь есть, мне кажется,достаточно серьезная научная база для того,чтобы мы не получали парадоксов, чтобы мы учлиспецифику нашей экономики, чтобы оценка нашихпроектов была достаточно корректной. В какой-тостепени, мне кажется, методрекомендации, которыевышли в прошлом году, а утверждены были впозапрошлом, на многие вопросы отвечают. Хочетсянадеется, что число ошибок, в том числе и досадныхошибок, которые делаются десятилетиями, будетвсе-таки со временем меньше. Спасибо.
Уважаемые читатели, если Вы считаете,что Вам есть что предложить потенциальномуинвестору (ноу-хау, новые технологии, новыеуслуги и товары и т.д.), мы в силу своихвозможностей будем способствоватьвоссоединению идей и капитала.
Краткий бизнес-план вы можетеприсылать по электронной почте:bp@dis.ru
Бизнес-план должен включать в себяследующие разделы:
1. Резюме.
Любой бизнес-план начинается сраздела, называемого резюме. Этот разделсоставляется в самом конце работы надбизнес-планом. Он содержит важнейшие сведения опредполагаемых мероприятиях и являетсяпреамбулой к основной части документа. В немсодержатся следующие сведения:
— что именно предполагается сделать(суть проекта);
— за счет чего осуществляется проект(источник финансирования);
— чем данный вид продукции или услугпредпочтительлнее других и т.д.
2. Обеспечение конкурентоспособности.
Основная часть бизнес-плананачинается с раздела, посвященного описаниютоваров или услуг, для производства которыхзадумывается проект.
3. Оценка рынка сбыта.
Главный вопрос, на который должен бытьнайден ответ в данном разделе, — определениеобъема продаж в натуральных единицах. Онсодержит отчеты, связанные с организационнойструктурой предприятия, расходом сырья иматериалов, численностью работающих, объемомфинансовых вложений.
4. Сведения о конкурентах.
О конкурентах полезно знать следующее:
— какие фирмы производят аналогичнуюпродукцию; каковы их объемы продаж;
— качество их продукции, основныетехнические характеристики;
— цены, ценовая политика;
— система снабжения и т.д.
5. План маркетинга.
К основным элементам плана маркетингаотносятся:
— схема распространения товаров;
— ценообразование;
— реклама;
— методы стимулирования продаж;
— организация послепродажного(сервисного) обслуживания;
— формирование общественного мнения офирме и товарах.
6. План производства.
Данный раздел необходим только для техпроектов, в которых предусматриваетсяпроизводство какой-либо продукции. Разделвключает следующую информацию:
— где будет организованопроизводство: на действующем или на новомпредприятии;
— какие необходимы производственныемощности и каков их рост по годам;
— схема производственных потоков ит.д.
7. Организационный план.
Содержание этого раздела включаетвопросы организации производства и кадровые.
8. Юридический план.
Этот раздел посвящен правовымаспектам предприятия.
9. Оценка риска и страхования.
10. Финансовый раздел.
Данный раздел включает следующиедокументы:
— прогноз объемов реализации;
— баланс денежных расходов ипоступлений;
— таблицу доходов и затрат;
— расчет достижения точкибезубыточности.
Финансовый план обобщает данные всехпредыдущих разделов и представляет их встоимостном выражении.
В последующих номерах мы болееподробно остановимся на особенностяхсоставления бизнес-плана.м
Общий объем присылаемого к намбизнес-плана не должен превышать 10 печатныхлистов, набранных 12-м шрифтом. Основная задачасокращенного бизнес-плана — привлечь,заинтересовать потенциального инвестора. Такжев обязательном порядке Вы должны указатькоординаты, по которым заинтересованное «лицо»могло бы с Вами связаться.
Присланные в редакцию бизнес-планыобратно не возвращаются. Журнал «Финансовыйменеджмент» оставляет за собой правокоммерческого использования присланныхбизнес-планов.
Литература
1. Методические рекомендации поподготовке инвестиционных предложений дляпредоставления потенциальным инвесторам. — М.:Финансовый издательский дом «Деловой экспресс»,2000. — 52 с.
2. Справочник финансиста предприятия.— М.: ИНФРА-М, 1996. — 368 с.
3. Материалы круглого стола «Методология иинструментарий инвестиционного проектирования:типичные ошибки при подготовке инвестиционныхпроектов». 15 марта 2001 г., Москва. Организаторы:Фонд «Институт прямых инвестиций», Фонд«Институт фондового рынка и управления»,«Про-Инвест консалтинг». WWW. IVR.RU.
|
