Статьи

Версия для печати

Все статьи | Статьи за 2001 год | Статьи из номера N1 / 2001

“Гуд бай, Америка”

П.П. Кравченко,

Главный редактор журнала "Финансовый менеджмент"

Основным событием, которое побудило включить статью относительно “светлого будущего” США в первый номер журнала за 2001 г., явилось опубликование данных ФРС (Федеральная резервная система) США о размещении денежных активов “домохозяйств” США в различные финансовые инструменты в 1979 г. и в 1999 г. Было бы не так тревожно, если бы общая структура платежного баланса США находилась в удовлетворительном состоянии, но мало того что она неудовлетворительна — она просто катастрофична.

Многие экономисты считают, что все здесь не так страшно, выражая определенный оптимизм относительно дальнейшего развития экономики США, но на наш взгляд, текущее положение дел в ней, особенно в области высоких технологий, вероятнее всего приведет к глубокому экономическому кризису как в США, так и во многих странах мира.

Данное предположение, переходящее в утверждение, мы и будем аргументировать в настоящей статье.

А кто прав, кто не прав, рассудит самый объективный рефери всех времен и народов — время.

Структура платежного баланса США

 

Как обычно, начнем с теории.

В различных экономических справочниках понятие “платежный баланс” трактуется по-разному. В одних “платежным балансом страны” называют “баланс текущих операций”, а в других под понятием “платежный баланс страны”, подразумевают как “баланс текущих операций”, так и “счет движения капитала”. По-нашему мнению, второе утверждение более верно, и в последующем под понятием “платежный баланс” мы будем иметь в виду как “счет текущих операций”, так и “счет движения капитала”.

Платежный баланс — баланс разнообразных международных платежей, осуществляемых населением, правительством и предпринимателями как внутри страны, так и за границей и вовлекающих национальную экономику в хозяйственные связи с остальным миром. Национальные международные счета состоят из двух основных частей. Первая часть — счет текущих операций, включающий баланс движения товаров и услуг, а также трансфертные платежи. Вторая часть — счет движения капиталов, включающий баланс притока и оттока капитала.

Между этими двумя частями существует прямая связь. Если баланс счета текущих операций, состоящий в основном из баланса экспорта и импорта товаров, отрицателен, что означает превышение импорта над экспортом, то для оплаты импортных товаров потребуются денежные средства, которые будут заимствоваться у финансовых посредников в той стране, где осуществлена закупка товаров. Деньги можно также получить, продав собственные активы поставщику товаров. И в том и другом случае денежные средства или капиталы потекут из-за границы в национальную экономику. Баланс счета движения капиталов будет при этом положительным, т.е. приток капиталов превысит их отток. Причем приток будет превышать отток капиталов именно на ту сумму, на которую импорт превышает экспорт. То же самое произойдет и в случае превышения экспорта над импортом. Только в этом случае отток капитала за границу будет превышать приток его внутрь страны.

Ниже представлена структура платежного баланса, включающая основные группы счетов международных операций. Первая часть — счет текущих операций, состоящий из товарного баланса, представляющего собой разницу между поступлением денежных средств от экспорта и затратами на импорт, баланса транспортных, туристических, страховых и других финансовых услуг, чистых доходов от инвестиций за границей, а также баланса трансфертных платежей правительства за границу для обеспечения социального страхования работников, живущих за границей, и благотворительных платежей. В результате суммирования всех перечисленных статей формируется баланс счета текущих операций.

Вторая часть — счет движения капиталов — состоит из баланса счета движения капиталов, в котором приток капитала образуется займами за границей и продажами активов за границу населением, предпринимателями и, в некоторых случаях, правительственными учреждениями, а отток капитала — займами внутри страны иностранцами и покупкой активов за границей. Кроме того, в движении капиталов активно участвуют центральный национальный банк, сделки которого и отражает статья “Итого сделок по правительственным резервам”. Статистическое расхождение дополняет счет, сводя его к балансу.

Структура платежного баланса

 

 

Международный счет
Счет текущих операций
Товарный баланс
Экспорт
Импорт
Услуги, чистые
Доход на капиталовложения
Прочие услуги
Трансферты чистые
Итого баланс счета текущих операций
Счет движения капиталов
Баланс счета движения капиталов
Отток капитала, чистый
Приток капитала, чистый
Итого сделок по правительственным резервам
Статистическое расхождение
Итого, включая статистическое расхождение

 

 

 

По итогам 2000 г., несмотря на многие положительные экономические параметры, общая структура платежного баланса страны находится в крайне тяжелом положении. Отрицательное сальдо торгового баланса США в 2000 г. достигнет, как минимум, 300 млрд. долл. (худший показатель за всю историю страны); это в свою очередь скажется на балансе счета текущих операций, который также будет наихудшим за всю историю США.

Каковы причины таких громадных дефицитов внешней торговли? Каковы их последствия? Какие меры могут исправить сложившуюся ситуацию?

Причины торгового дефицита

 

Во-первых, в период с 1995 г. по настоящее время курс доллара резко вырос по отношению к валютам основных торговых партнеров США.

Во-вторых, экономика США росла быстрее, чем экономики других ведущих промышленно развитых стран (торговых партнеров США).

В-третьих, закупки слаборазвитыми странами резко сократились вследствие наличия значительного внешнего долга.

В-четвертых, многие страны, успешно проводя экономические реформы, существенно сократили долю товаров, импортируемых как из США, так и из других развитых стран.

Каковы его последствия?

 

Как говорилось выше, последствия подобного торгового дефицита будут катастрофическими.

Огромный дефицит счета текущих операций означает, что импортные операции создали спрос на большой объем иностранной валюты, вследствие чего стоимость доллара должна снижаться. Но этого не происходит, даже наоборот — интернациональная стоимость доллара постоянно повышается. Это происходит потому, что материальные и финансовые активы США пользуются повышенным спросом внешних инвесторов, которые тратят на эти цели валюту своей страны, тем самым увеличивая запасы иностранной валюты — долларов США. Данное движение денежных средств отражается на счете движения капиталов.

Вывод: дефицит платежного баланса по текущим операциям финансируется в основном чистым притоком капитала на счет движения капиталов.

Необходимо сразу ответить на вопрос, почему поток движения капитала в США столь значительный и продолжительный. В момент написания статьи многие экономические показатели США за 2000 год еще не опубликованы (следует сказать, что они будут не столь оптимистичными, как этого ожидают), поэтому мы будем исходить из данных, которые ранее стимулировали и пока еще способствуют привлечению инвестиций в экономику США.

Во-первых, в США доходность по безрисковым финансовым инструментам находилась на высоком уровне относительно аналогичных финансовых инструментов других стран.

Во-вторых, экономика США росла быстрее, чем экономики других ведущих промышленно развитых стран (торговых партнеров США). Вследствие чего за последние десять лет наблюдался значительный рост цен акций американских компаний.

 

Следует задать вопрос, как долго это будет продолжаться?

Данная тенденция будет продолжаться непосредственно до тех пор, пока экономические показатели как экономики США в целом, так и конкретных американских компаний в частности не начнут ухудшаться, а именно: замедлится рост ВВП, усилятся инфляционные процессы и т.д.

Добавим немаловажную деталь, которая также указывает на окончание благоприятного экономического цикла США. Дело в том, что производственные мощности США находятся на отрезке 3 приводимого ниже рисунка.

Уровни национального производства, занятости и цен

Уровни национального производства, занятости и цен

 

Когда общие расходы достигают третьего отрезка, полная занятость распространяется на все сектора экономики. При этом все отрасли промышленности больше не могут отвечать на рост спроса увеличением объема продукции. Совокупный спрос, превышающий производственные возможности общества, вызывает повышение уровня цен. Помимо всего прочего, предприятиям США становится все сложнее реализовывать свою продукцию на внешнем рынке.

Исходя из этого по итогам 2000 г. результаты деятельности значительной части американских компаний будут не такими оптимистичными, как ожидается инвесторами, и в дальнейшем будут только ухудшаться.

Взвесив все “за” и “против”, инвесторы, направляющие денежные средства на покупку американских активов, начнут сокращать свое присутствие в США, что приведет к резкому снижению притока капитала и, как результат, к значительному ухудшению общей структуры платежного баланса США со всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями: девальвацией доллара (при существенном дефиците счета текущих операций и сокращением притока капитала в страну девальвация происходит автоматически), значительным падением корпоративных акций и т.д.; результат — затяжной экономический кризис.

Все было бы не так печально, если бы не опубликованные данные ФРС относительно размещенных денежных активов домохозяйств США в различные финансовые инструменты в 1979 г. и в 1999 г. Если бы не было такого дисбаланса между вложением домохозяйствами США денежных средств в рисковые и безрисковые финансовые активы, то американская экономика отделалась бы легкой девальвацией доллара (20—30%) и непродолжительной стагнацией (2—3 года), но беспечный оптимизм инвесторов в экономику США, приведет к более непредсказуемым последствиям для последней.

В чем драматизм ситуации?

За основу наших рассуждений, как говорилось выше, взяты опубликованные данные ФРС США (колонки 1, 2, 3 приводимой ниже таблицы), значения во всех последующих колонках являются добавочными, основанными на общепринятых правилах в области рынка ценных бумаг.

 

Финансовые активы домохозяйств США

 

Активы

1979 г.

1999 г.

“Нормальное” неконспервативное размещение средств

Дефицит (“+” сверх вложения, “-” недовложение

1

2

3

4

5

 

Сумма (млрд. долл.)

%

Сумма (млрд. долл.)

%

Сумма (млрд. долл.)

%

Сумма (млрд. долл.)

%

Банковские депозиты

935

55

3386

22

3848

25

–462

-3

Облигации

238

14

1693

11

4617

30

–2924

–19

Акции

493

29

6772

44

3078

20

3694

24

Инвестиционные фонды

34

2

3540

23

1539

10

2001

13

Антиинфляционные активы

       

2309

15

–2308

–15

Итого

1700

100

15 391

100

15 391

100

   

 

 

Кратко рассмотрим некоторые экономические параметры экономики США как в 1979 г., так и в 1999 г.

В 1979 г., США имели следующие экономические параметры:

— ставка процента — 9—11% годовых;

— уровень инфляции — не менее 10% в год;

— государственный долг — 908 млрд. долл.;

— сальдо торгового баланса — –30 млрд. долл.

— значение индекса Доу-Джонса — 800.

 

Экономика США в данный период под воздействием определенных внешних факторов, как и экономики других развитых стран, находилась в стагнации. С точки зрения инвесторов, ситуация оставалась нестабильной, и домохозяйства заняли правильную позицию: в безрисковых инструментах находилось до 70% финансовых ресурсов, в рисковых инструментах — до 30%.

В 1999 г. США имели следующие экономические параметры:

— ставка процента — 4—5% годовых;

— уровень инфляции не менее 2,5% в год;

— сальдо торгового баланса — более (–250) млрд. долл.;

— значение индекса Доу-Джонса — 11 000.

Экономика США на протяжении более 10 лет устойчиво росла. С точки зрения инвесторов, ситуация была относительно стабильной, и финансовые активы домохозяйства были размещены в следующей пропорции: в безрисковых инструментах — до 33% финансовых ресурсов, в рисковых инструментах — до 67%. Именно в данном соотношении вложения денежных средств в различные активы наблюдается дисбаланс. Домохозяйства США пренебрегают основными правилами размещения денежных средств в активах с различной степенью риска, и их поведение на финансовом рынке США можно охарактеризовать как беспечное и безответственное. Почему? Данная структура размещения денежных средств, с точки зрения инвестиционного портфеля, является “спекулятивно-агрессивной”, рассчитанной в большей степени на дальнейшее увеличение стоимости акций американских компаний. Подобную позицию могут занимать лишь профессиональные участники финансового рынка, да и то, как правило, в начале нового экономического цикла, когда соотношение риск/прибыль находится на благоприятном уровне.

К чему может привести такая структура вложения денежных средств домохозяйствами?

Ответ на этот вопрос зависит от дальнейшего развития ситуации в целом, которая может повлиять на отток капитала из США.

Сценарий 1

 

ФРС США принимает решение о девальвации доллара. Следует отметить, что данное решение принимается осознанно и согласовывается со многими торговыми партнерами США, т.е. девальвация доллара проходит по возможности “спокойно”. Не должно быть особых вопросов в том, что касается необходимости такого решения (исправление сальдо торгового баланса). Оно назрело уже давно и не принято до сих пор по объективным причинам, о которых мы скажем ниже. Почему именно девальвация доллара как основная мера для исправления сальдо торгового дефицита а не другие методы? (Кстати, в 1985 г. США при помощи девальвации доллара пытались снизить отрицательное сальдо торгового баланса, но ничего не получилось. За три года интернациональная стоимость доллара снизилась на 40%, но дефицит торгового баланса сохранился — более того, он увеличивался в первые два года девальвации и лишь немного снизился на третий год.) Рассмотрим другие известные способы сокращения отрицательного торгового баланса, тем самым отвечая на вопрос о неизбежности девальвации.

 

Меры по сокращению внешнеторгового дефицита

 

Наиболее часто называют два вида регулирования для достижения этого результата: уменьшение дефицита федерального бюджета и меры по ускорению экономического роста за рубежом.

Что касается уменьшения дефицита федерального бюджета, то здесь отсутствует поле деятельности, так как США имеет профицит бюджета.

Экономический рост в других странах.  Дефицит внешней торговли США может быть сокращен, если зарубежные страны предпримут меры по ускорению темпов своего экономического роста. Повышение уровня национального дохода в зарубежных странах увеличит спрос на американский экспорт. Однако данный процесс займет значительное время, кроме того, для ускорения экономического роста необходимы крупные инвестиции, которые пока в существенных объемах направляются в США. Дефицит внешней торговли США столь значителен, что возможный спрос на американские товары в других странах за счет экономического роста в них будет незначителен.

 

Существуют другие способы решения данной проблемы.

 

Политика дешевых денег.  При определенных условиях политика дешевых денег снижает реальные процентные ставки и сокращает внешнеторговый дефицит. Это происходит следующим образом. Снижение процентных ставок ослабляет международный спрос на доллары, что приводит к обесценению американской валюты. Снижение курса доллара увеличивает экспорт и уменьшает импорт США. Однако если национальная экономика работает в условиях практически полной занятости (многие экономисты сходятся во мнении, что экономика США находится на отрезке 3 приведенного выше рисунка, или, другими словами, производственные мощности стороны загружены до предела), политика дешевых денег может подтолкнуть развитие внутренней инфляции. А поскольку в США набирает обороты инфляция, данное решение не подходит.

Защитные пошлины.  Для снижения импорта могут использоваться защитные пошлины. Принятие данного решения способно подтолкнуть партнеров по внешней торговле к принятию адекватных мер, в результате чего все проиграют и проблема не будет решена.

Спад.  Можно ожидать, что крупный спад производства в США приведет к сокращению импорта и, соответственно, к ослаблению внешнеторгового дефицита. Практически все экономисты согласны с тем, что спад — это нежелательное “решение” проблемы внешнеторгового дефицита. (По нашему мнению, в конечном счете именно спад (кризис) сможет существенно сократить дефицит внешней торговли США).

Усиление конкурентоспособности США.  Внешнеторговый дефицит США может быть уменьшен за счет снижения издержек и улучшения качества американских товаров и услуг по сравнению с иностранными товарами. (К сожалению, издержки пока только увеличиваются, и американские товары теряют свои позиции во всем мире как в отношении качества, так и цены, за исключением высоких технологий. По нашему мнению, США переоценивают значимость высоких технологий в будущем с точки зрения локомотива экономики. Как известно, бум на строительство железных дорог в двадцатые годы привел к кризису 1929 г.

Проанализировав все возможные варианты, способствующие сокращению внешнеторгового дефицита торговли США, можно сделать вывод, что без девальвации доллара данную проблему решить нельзя в принципе.

 

После принятия ФРС решения относительно девальвации доллара последствия вероятнее всего будут следующие. Безрисковые финансовые инструменты становятся не такими привлекательными, как раньше, поток денежных средств в экономику США резко сокращается, что вызывает ухудшение структуры платежного баланса страны. В этом случае может произойти самое неприятное, чего так боятся чиновники ФРС, а именно: отток капитала из США приведет к неуправляемой девальвации доллара, падению фондовых индексов, сокращению спроса на внутреннем товарном рынке и, в результате, к глубокому кризису.

Дадим некоторые пояснения относительно падения фондовых индексов: оно неизбежно, так как любые негативные прогнозы заставят инвесторов пересмотреть структуру своих “портфелей”. Многие предпочтут занять позицию, менее рискованную, нежели сейчас. Ориентировочный объем продаж акций национальных компаний, как видно из вышеприведенной таблицы, может составить сотни миллиардов долларов. Страшно представить, что будет происходить на бирже в этот момент. Из данных таблицы можно рассчитать, сколько должно находиться денежных средств в акциях, для того чтобы инвестиционный портфель был сбалансирован из расчета: 70% — безрисковые финансовые инструменты, 30% — высокорискованные финансовые инструменты. Исходя из этого общая сумма убытков держателей корпоративных активов может достигнуть 3—4 трлн. долл. (в 1987 г., во время фондового кризиса, инвесторы потеряли всего лишь 0,5 трлн. долл.).

Сценарий 2

 

ФРС не принимает решения о девальвации доллара. Торговый баланс продолжает ухудшаться, движение капитала уже не покрывает дефицит текущих операций, давление на доллар возрастает. Инвесторы, опасаясь девальвации доллара и инфляции, для сбалансированности своих инвестиционных портфелей, начинают продавать акции и частично выводить активы из США. Начинается отток капитала, давление на доллар усиливается. Для сдерживания оттока капитала ФРС может поднять учетную ставку. В этом случае акции будут постоянно снижаться в цене, что приведет к пересмотру общей структуры инвестиционных портфелей и, в результате — значительному падению фондовых индексов. В случае обвального снижения цен корпоративных акций инвесторы вероятнее всего будут стараться держаться подальше от финансового рынка США. Результат — финансовый кризис.

Сделаем вывод. Экономика США находится в высшей точке экономического цикла, который имеет название “пик” (точка, в которой реальный выпуск достигает своего наивысшего значения). По теории экономического цикла, в краткосрочном периоде (6—36 месяцев) экономика США скорее всего войдет в период, в течение которого будет наблюдаться снижение объема реального выпуска и который закончится “дном”, или “подошвой” (точка, в которой реальный выпуск доходит до своего наименьшего значения). В России в таких случаях задают два риторических вопроса: “Кто виноват?” и “Что делать?”.

Кто виноват? В принципе, никто. В лучшем случае спад — издержки прошлого и будущего процветания. Правительства большинства стран используют период процветания для того, чтобы сформировать резервы различного свойства (золото, сырье, продовольствие и т.д.). Те же руководители (это также относится к домохозяйствам и организациям), которые не позаботились о резервах на случай неблагоприятного развития экономической ситуации в будущем, доводят страну, семью, предприятие до депрессии (длительный спад). Здесь уместно порекомендовать нашим читателям внимательно прочитать фрагмент Библии, где рассказывается о том, как Иосиф формировал резервы пшеницы в урожайные годы и что из этого получилось в долгосрочном плане. Не нужно быть великим провидцем, чтобы понимать, что бывают благоприятные и неблагоприятные периоды.

Что делать? Это более сложный вопрос, на который нельзя ответить “невооруженному” экономисту. На такие вопросы, как правило, помогает ответить мощный компьютер, который способен просчитать последствия при принятии того или иного решения. На наш взгляд, без девальвации доллара не обойтись в любом случае.

Рассматривая возможный кризис в США, нельзя обойтись без ответа и на самый важный вопрос, волнующий в связи с этим граждан России: как финансовый кризис в США отразится на экономике России?

Вопрос на первый взгляд не простой, хотя и не такой сложный, как многие считают.

Наихудший сценарий

 

Неблагоприятные события на финансовых рынках происходят до того, как Россия сможет урегулировать свою задолженность перед Парижским клубом кредиторов. По нашему мнению, это единственная статья расходов валютных средств, которая может ухудшить платежный баланс страны в случае снижения цен на энергоресурсы на мировом рынке. Предполагаем, что эта проблема на момент кризиса не решена. Усугубить ситуацию может резкое снижение цен на энергоресуры. Это наиболее сложный вопрос, на который практически нет ответа, так как невозможно точно спрогнозировать изменение спроса на данный вид продукта. Всем понятно, что в случае кризиса потребление энергоресурсов в промышленных целях резко сократится. Но сложно сказать, как изменится при этом величина предложения.

Рассмотрим причины, которые будут способствовать удерживанию цен на энергоресурсы на уровне более 18 долл./баррель. Существует вероятность продолжения напряженности на Ближнем Востоке и, вероятнее всего, с достаточно серьезными последствиями. Наконец, средние же запасы нефтяного сырья многих стран Запада, кроме стран ОПЕК и России, при существующих уровнях добычи не превышают 20—25 лет. Кроме того, следует иметь в виду, что инвесторы, испугавшись инфляционных процессов, могут покупать вместе с золотом и серебром и энергоресурсы.

Так как описывается наихудший вариант развития событий, то мы предположим, что цены на энергоресурсы все же снизились значительно (до 10 долл./баррель). Последствия этого будут следующие.

Фондовый рынок РФ.  Скорее всего произойдет снижение стоимости акций (в большей степени высоколиквидных). В случае падения индекса РТС ниже уровня 100 пунктов, появится хорошая возможность сделать долгосрочные инвестиции с предполагаемой доходностью более 1000% за 5 лет.

Экономика.  Резкого спада в производстве вряд ли можно ожидать. Экономика в течение 12—18 месяцев может войти в нулевую фазу роста. В этот период решится вопрос относительно внешних долгов РФ, давление на платежный баланс ослабнет и экономический рост продолжится. Здесь особо следует отметить очень важный момент. В случае глубокого кризиса в мире и значительного снижения цен на энергоресурсы вероятность притока внешних инвестиций в Россию крайне мала, следовательно, у правительства будет единственный выход для поддержания экономического роста в стране — усиление на определенном этапе государственного вмешательства в экономику. И в ближайшие 5—15 лет РФ становится одной из ведущих стран мира.

Благоприятный сценарий

 

Негативные события на финансовых рынках США происходят после того, как РФ сможет урегулировать свою задолженность перед Парижским клубом. Возможное снижение цен на энергоресурсы не оказывает давления на платежный баланс РФ.

А) Среднегодовая цена на сырьевые ресурсы опускается ниже 13 долл./баррель.

 

Фондовый рынок РФ.  Вероятнее всего произойдет снижение стоимости корпоративных активов (в большей степени высоколиквидных). В случае падения индекса РТС ниже уровня 100 пунктов, появится хорошая возможность сделать долгосрочные инвестиции с предполагаемой доходностью более 1000% за 5 лет.

Экономика.  Резкого спада в производстве вряд ли следует ожидать. Экономика в течение 6—12 месяцев может войти в нулевую фазу роста. После этого экономический рост продолжится. В результате в ближайшие 5—15 лет РФ становится одной из ведущих стран мира.

Б) Среднегодовая цена на сырьевые ресурсы опускается ниже 17 долл./баррель.

 

Фондовый рынок РФ.  Снижение стоимости акций (в большей степени высоколиквидных) будет носить краткосрочный характер.

Экономика.  Скорее всего промышленного спада не будет. В краткосрочном плане может замедлиться рост ВВП, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе экономика России будет расти. В ближайшие 5—15 лет РФ становится одной из ведущих стран мира.

 

Вывод: вероятнее всего, финансовый кризис в США положительно скажется на экономике РФ, а эффективный менеджмент может вывести страну на передовые позиции в мире. Россия может стать локомотивом, который поможет вывести многие высокоразвитые страны из кризиса. Также очевидно, что во время нестабильности на финансовых рынках мира российские акции, при незначительных объемах сделок, на нерподолжительный период могут снизиться в цене. Особо следует обратить внимание инвесторов на объемы сделок, которые могут возрасти. Как отмечалось в предыдущих статьях журнала “Финансовый менеджмент”, по всей видимости, российский фондовый рынок контролируют несколько западных компаний, которые могут “показать” значительные обороты. Необходимо быть предельно внимательными и не поддаваться на уловки спекулянтов. Инвесторы должны всегда помнить, что стоимость корпоративных акций рассчитанная с использованием показателя “капитализация/прибыль” (Р/Е), считается низкой, когда Р/Е равен 0,8—2, и очень высокой, когда Р/Е превышает 20. В США среднее значение данного показателя для индекса SNP превышает 35.

Не следует пугаться усиления вмешательства государства в экономические процессы в случае неблагоприятной коньюнктуры. Необходимо понимать, что основным двигателем экономического роста (увеличения благосостояния населения страны) являются прямые инвестиции. В случае отсутствия таковых по различным причинам экономику РФ можно в краткосрочном плане перевести на “искусственное питание” — частичное госрегулирование.

 

На чем же основан наш оптимизм относительно благоприятного будущего России?

Главным образом, на истории нашей страны. Напомним в связи с этим лишь некоторые исторические факты экономического развития России в период 1894—1913 гг., приведенные агентством “РосБизнесКонсалтинг”.

Финансы России после 15 лет мира оправились от потрясений войны 1877—1878 гг. с Турцией. Кредитный рубль держался в течение ряда лет на уровне двух третей своего номинального курса. Правительство, заключая заграничные займы в золоте и тратя внутри страны кредитные рубли, накапливало значительный золотой запас, обеспечивая устойчивость национальной валюты. Без повышения налоговых ставок поступление налогов значительно возросло.

В мировом хозяйственном обороте Россия участвовала уже более двухсот лет и завоевала себе прочное место на мировом рынке. Важнейшим торговым партнером России в то время была Англия, почти наравне с ней шла Германия: торговый оборот с этими двумя странами составлял более 50% от всей внешней торговли. Торговый баланс был активным со всеми странами, за исключением США, Египта (ввозился хлопок) и Китая (чай). На первом месте среди экспортной российской продукции был хлеб (более 50%), далее шли лен, лес, нефть (на шестом месте).

К началу Первой мировой войны Россия достигла еще невиданного в своей истории уровня материального преуспевания. Прошло только пять лет со времени произнесения Столыпиным: “Дайте нам двадцать лет мира, внутреннего и внешнего, и вы не узнаете нынешней России”, — а перемены уже начались. После обильных урожаев 1912 и 1913 гг. период с лета 1912 г. по лето 1914 г. Явился поистине высшей точкой рассвета российского хозяйства.

За двадцать лет население империи возросло на 50 млн. человек — на 40%; естественный прирос населения превысил 3 млн. в год.

Потребление сахара увеличилось с 25 млн. пудов в год (8 фунтов на душу) в 1894 г. до более чем 80 млн. пудов (18 фунтов на душу) в 1913 г. Несмотря на неурожай свеклы в 1911—1912 гг. и увеличение цены на сахар, его потребление не сократилось. Потребление чая также увеличилось (с 40 млн. кг в 1890 г. до 75 млн. кг в 1913 г.).

Благодаря росту сельскохозяйственного производства, развитию путей сообщения “голодные годы” ушли в прошлое.

Удвоилось количество мануфактур, приходящихся на единицу населения: несмотря на то что производство русской текстильной промышленности увеличилось на 100%, ввоз ткани из-за граница также возрос в несколько раз. Вклады в государственных сберегательных кассах повысились с 300 млн. до 2 млрд. руб.

Одновременно с расцветом сельского хозяйства продолжался и рост промышленного производства, не отставая по интенсивности от роста в конце 19 века. Некоторое замедление развития, обозначившееся в первые годы 20 века, с 1909 г. сменилось новым ускоренным ростом. Добыча каменного угля увеличивалась непрерывно. Донецкий бассейн, дававший в 1894 г. меньше 300 млн. пудов, в 1913 г. давал свыше 1,5 млрд. пудов. За двадцать лет добыча угля в России возросла более чем вчетверо.

С открытием новых месторождений железной руды в России быстро росла металлургическая промышленность. Выплавка чугуна увеличилась за двадцать лет почти вчетверо, выплавка меди — впятеро, добыча марганцевой руды (шедшей в большей степени за границу) — также в пять раз.

Если некоторые виды машин, особенно фабрично-заводское оборудование, ввозились еще из-за границы, то паровозы, вагоны, рельсы производились преимущественно на русских заводах. Основной капитал главных российских машинных заводов за три года (1911—1914 гг.) возрос со 120 до 220 млн. руб.

Подъем русского хозяйства был стихийным и всесторонним. Рост сельского хозяйства — огромного внутреннего рынка — был в начале 20-го столетия настолько могучим, что на русской промышленности совершенно не отразился промышленный кризис 1911—1912 гг., больно поразивший Европу и Америку: рост неуклонно продолжался. Не приостановил покупательного развития русского хозяйства и неурожай 1911 г.

Этот стихийный рост отражался и на доходах казны. С 1200 млн. руб. в начале 90-х гг. 19 века бюджет достиг 3,5 млрд. руб. Более половины доходов давали винная монополия и железные дороги. За десять лет (1904—1913 гг.) превышение обыкновенных доходов над расходами составило свыше 2 млрд. руб. Золотой запас Государственного банка с 648 млн. руб. (1894 г.) возрос до 1604 млн. руб. (1914 г.).

 

Бюджет возрастал без введения новых налогов, без повышения старых, отражая стихийный рост народного хозяйства.

 

Оптимизм относительно светлого будущего России основан также и на конкретных обнадеживающих цифрах экономических параметров, которые публикуются Госкомстатом. Конечно, не все так хорошо, как хотелось бы, но в данный момент практически все пока складывается в пользу России, и основная задача правительства и президента заключается лишь в том, чтобы воспользоваться сложившейся ситуацией.

В следующем номере журнала мы более подробно рассмотрим возможный сценарий развития экономики России в будущем, остановившись на вопросах, решение которых сегодня позволит успешно развиваться в дальнейшем.

 

 

Отдельные номера журналов Вы можете купить на сайте www.5B.ru
Оформление подписки на журнал: http://dis.ru/e-store/subscription/



Все права принадлежат Издательству «Финпресс» Полное или частичное воспроизведение или размножение каким-либо способом материалов допускается только с письменного разрешения Издательства «Финпресс».